中證期貨有限公司提供 2月14-17日
上周市場(chǎng)回顧及本周市場(chǎng)展望
日膠上周總體繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩向上格局，盡管上周三一度快速回調(diào)，但上周四就快速收復(fù)，且創(chuàng)出了新高，主力7月合約上周五刷新了535.7日元/千克的新高。雖然最終受到中國(guó)市場(chǎng)殺跌的拖累出現(xiàn)沖高回落，報(bào)收于526.4日元/千克，小幅下跌2日元/千克，但周度漲幅仍達(dá)到2.43%，技術(shù)上維持了上行通道。從信息面看，支撐日膠維持強(qiáng)勢(shì)的因素，除了供應(yīng)緊俏沒(méi)有改變外，日本股市的強(qiáng)勁上漲和國(guó)際原油價(jià)格的探底回升均形成了助推作用。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，預(yù)計(jì)這些因素還將延續(xù)，日膠本周表現(xiàn)仍可能易漲難跌。
滬膠上周走勢(shì)同日膠呈現(xiàn)背道而馳的格局，基本維持單邊回調(diào)的局面。盡管上周三略顯企穩(wěn)，周四早盤(pán)還一度沖高，但最終還是受壓回落，周五更是大幅跳水，主力合約最終報(bào)收于40310元（噸價(jià)，下同），周度跌幅達(dá)到5.56%。同時(shí)，成交量有所放大，技術(shù)上短線已經(jīng)形成回調(diào)之勢(shì)，不過(guò)中線趨勢(shì)還沒(méi)有破壞，而且下方40000元整數(shù)關(guān)也存在一定支撐。
從信息面看，壓制市場(chǎng)回調(diào)的主要因素有，國(guó)內(nèi)企業(yè)采購(gòu)觀望意愿增強(qiáng)，輪胎企業(yè)產(chǎn)量呈現(xiàn)下滑格局，市場(chǎng)存在一定擔(dān)憂(yōu)；另外，貨幣政策的調(diào)整壓力仍然存在；還有就是市場(chǎng)對(duì)管理層是否下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅的預(yù)期有所增加。從數(shù)據(jù)看，上周公布的1月天膠進(jìn)口數(shù)據(jù)，15萬(wàn)噸的數(shù)量同比減少14%，環(huán)比下降17%，顯示國(guó)內(nèi)需求略有下降的跡象，不過(guò)由于春節(jié)放假的因素，因此還無(wú)法判定國(guó)內(nèi)的消費(fèi)現(xiàn)狀，仍需關(guān)注今后的進(jìn)口數(shù)據(jù)；另外國(guó)內(nèi)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，上期所庫(kù)存和倉(cāng)單均出現(xiàn)明顯下滑，因此也可以理解為市場(chǎng)進(jìn)口出現(xiàn)下滑是因?yàn)閲?guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格倒掛導(dǎo)致去庫(kù)存化進(jìn)程有加快的可能；但由于國(guó)內(nèi)新季割膠還要等到3月才會(huì)開(kāi)始，如果庫(kù)存消耗過(guò)快，則可能導(dǎo)致后期緊俏的局面更加加劇，因此，預(yù)計(jì)企業(yè)采購(gòu)觀望的情緒有可能是短期的，后期不排除再次出現(xiàn)搶籌的可能。因此預(yù)計(jì)中期漲勢(shì)仍難言結(jié)束，而且上周滬膠整體回調(diào)幅度較大，內(nèi)外比值也下滑到較低的位置。央行政策上周末也已經(jīng)明朗，因此預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)存在一定回補(bǔ)的可能；但由于近期產(chǎn)業(yè)政策仍不明朗，貨幣調(diào)控政策仍密集，這些因素導(dǎo)致滬膠壓力仍然存在，滬膠能否重新回到上行通道仍需等待信息面進(jìn)一步明朗。
操作上，如果上周五根據(jù)我們提示在40500元附近介入了多單，則可暫時(shí)持有，止損38500。如果本周有反彈的機(jī)會(huì)，則建議在42000附近獲利離場(chǎng)，采取短線交易思路。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與分析
主力合約上周交易數(shù)據(jù)：
上周滬膠主力合約開(kāi)盤(pán)43200元，最高43350元，最低40165元，報(bào)收40310元，周度下跌2375元，跌幅為5.56％，周度成交量達(dá)到293.9萬(wàn)手，上周五持倉(cāng)為161808手。
圖1： 主力合約上周交易數(shù)據(jù)
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日期 |
開(kāi)盤(pán)價(jià) |
最高價(jià) |
最低價(jià) |
收盤(pán)價(jià) |
結(jié)算價(jià) |
成交量 |
持倉(cāng)量 |
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02/14 |
43200 |
43350 |
42305 |
42860 |
42800 |
444090 |
182330 |
|
02/15 |
42795 |
43000 |
41865 |
41905 |
42520 |
535802 |
185402 |
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02/16 |
41540 |
42110 |
41045 |
41850 |
41585 |
613876 |
174414 |
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02/17 |
42300 |
42650 |
41250 |
41305 |
42035 |
616396 |
171314 |
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02/18 |
41505 |
41750 |
40165 |
40310 |
41125 |
728602 |
161808 |
庫(kù)存數(shù)據(jù)：
上周上期所庫(kù)存數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)大幅回落的局面，截止2月17日，上期所庫(kù)存為55700噸，較前周減少2358噸；注冊(cè)倉(cāng)單40175噸，減少2240噸?？傮w看，國(guó)內(nèi)價(jià)格偏低，1月進(jìn)口15萬(wàn)噸，同比和環(huán)比均出現(xiàn)下滑，一方面顯示國(guó)內(nèi)采購(gòu)略顯謹(jǐn)慎，另一方面也顯示國(guó)內(nèi)停割后去庫(kù)存有所加快，這將導(dǎo)致后期緊俏的局面難以改善。
圖2： 上期所庫(kù)存數(shù)據(jù)
圖3：日本天膠庫(kù)存數(shù)據(jù)
內(nèi)外盤(pán)比價(jià)關(guān)系：
由于上周?chē)?guó)內(nèi)整體商品表現(xiàn)略微偏弱，而橡膠對(duì)調(diào)低進(jìn)口關(guān)稅的預(yù)期又有所增加，因此導(dǎo)致天膠繼續(xù)呈現(xiàn)內(nèi)弱外強(qiáng)的格局，上周四周五更是明顯背離走勢(shì)，最終導(dǎo)致滬膠和日膠的比值繼續(xù)下滑，截至上周五二者的比值已經(jīng)回落到相對(duì)低位75左右。這樣接近了去年中期的水平，預(yù)期這種比值繼續(xù)下滑的空間已經(jīng)較為有限，后期比值的回歸就可能出現(xiàn)兩種情況，一是日膠價(jià)格出現(xiàn)回落，二是滬膠企穩(wěn)回升。從目前情形看，日膠還沒(méi)有出現(xiàn)明顯的回調(diào)跡象，因此預(yù)計(jì)滬膠有一定回補(bǔ)的需求。
圖4： 滬膠與日膠的比價(jià)關(guān)系
國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨市場(chǎng)行情
東南亞地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)：
國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)單邊上揚(yáng)格局，東南亞三大主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格不斷刷新歷史新高。
截至2月17日，3月/4月裝船價(jià)分別為：
泰國(guó)RSS3報(bào)每千克196.55泰銖，前一交易日?qǐng)?bào)每千克196.05泰銖；
印尼SIR20報(bào)每千克574美分，前一交易日?qǐng)?bào)每千克569美分；
馬來(lái)西亞SMR20報(bào)每千克569.5美分，前一交易日?qǐng)?bào)每千克562.03美分。
圖5： 東南亞地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)
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日期 |
泰國(guó)RSS3（泰銖） |
印尼SIR20（美分） |
馬來(lái)西亞SMR20 |
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11-2-17 |
196.55 |
574.00 |
569.85 |
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11-2-16 |
196.05 |
569.00 |
562.03 |
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11-2-15 |
196.05 |
576.00 |
567.35 |
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11-2-14 |
194.55 |
576.00 |
567.35 |
國(guó)內(nèi)部份市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)：
中橡網(wǎng)電子盤(pán)18日?qǐng)?bào)價(jià)：
海南交易廳：SCRWF/全乳膠均價(jià)報(bào) 41864元；CNR/濃縮乳膠均價(jià)報(bào)27972元；
SCR-RT20/20#子午胎膠均價(jià)報(bào)41367元； SCR-RT10/10#子午胎膠均價(jià)報(bào) 41600元；SCRG/膠清膠平均報(bào)價(jià) 36200元；
昆明交易廳：SCRWF/全乳膠均價(jià)報(bào)42300元；CNR/濃縮乳膠均價(jià)報(bào) 27200元；
廣東交易廳：CNR/濃縮乳膠平均報(bào)價(jià) 27540元。
華北地區(qū)：衡水天然橡膠市場(chǎng)，云南國(guó)營(yíng)標(biāo)一膠報(bào)42200-42500元，云南國(guó)營(yíng)標(biāo)二膠報(bào)41500元，云南民營(yíng)標(biāo)一報(bào)42200元，云南民營(yíng)標(biāo)二膠報(bào)41200元左右；越南3L膠無(wú)票報(bào)38300-38500元，泰國(guó)3號(hào)煙片新膠不含稅報(bào)價(jià)42000-42300元。商家報(bào)盤(pán)小幅上漲，下游詢(xún)盤(pán)有限，市場(chǎng)交投氣氛僵持。
華東地區(qū)：上海天然橡膠市場(chǎng)，云南國(guó)營(yíng)標(biāo)一膠報(bào)42100-42200元，海南國(guó)營(yíng)標(biāo)一膠報(bào)42000元左右，越南3L膠13%稅報(bào)40800元，泰國(guó)3號(hào)煙片新膠17%稅報(bào)價(jià)44800元左右；滬膠價(jià)格上漲，市場(chǎng)報(bào)盤(pán)小幅走高，下游工廠開(kāi)工不足，市場(chǎng)交投維持清淡。浙江天然橡膠市場(chǎng)，云南國(guó)營(yíng)標(biāo)一膠報(bào)42200-42300元，海南標(biāo)一膠報(bào)42000元左右，云南國(guó)營(yíng)標(biāo)二膠報(bào)41200元左右，越南3L膠13%稅報(bào)41000元，下游企業(yè)開(kāi)工較少，市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)有限，商家報(bào)價(jià)窄幅波動(dòng)，市場(chǎng)成交一般。
云南天然橡膠市場(chǎng)，云南民營(yíng)全乳膠報(bào)42300元左右，云南民營(yíng)5#標(biāo)膠報(bào)41700元左右，云南10#膠報(bào)41000元左右，小煙片報(bào)價(jià)42300元左右，商家報(bào)價(jià)窄幅震蕩，成交情況一般。
山東地區(qū)：山東天然橡膠市場(chǎng)，云南國(guó)營(yíng)標(biāo)一膠報(bào)42100-42300元，海南國(guó)營(yíng)標(biāo)一膠報(bào)42000元，越南3L膠無(wú)票的報(bào)38700元，泰國(guó)3號(hào)煙片新膠不含稅報(bào)價(jià)42100元左右，滬膠開(kāi)盤(pán)走高，報(bào)價(jià)小幅上漲，下游企業(yè)采購(gòu)有限，市場(chǎng)交投清淡。
國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)信息：
中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)輪胎分會(huì)在其網(wǎng)站公布了一組數(shù)據(jù)，稱(chēng)“自去年四季度以來(lái)，由于天然橡膠等原材料價(jià)格過(guò)高，生產(chǎn)成本直線上升，輪胎企業(yè)開(kāi)始有計(jì)劃地調(diào)整輪胎產(chǎn)量”。該協(xié)會(huì)調(diào)查分析，包括杭州中策、風(fēng)神股份和雙錢(qián)股份等在內(nèi)的45家企業(yè)，2010年10月產(chǎn)量增幅比9月下降2.5%，11月比10月下降3.1%，12月比11月下降2.2%。同時(shí)對(duì)7家企業(yè)今年1月生產(chǎn)情況進(jìn)行對(duì)比分析，1月產(chǎn)量比上年12月又下降了4.84%。
全球跨國(guó)輪胎公司在中國(guó)均設(shè)立輪胎公司(工廠)。2011年新春以來(lái)，外資企業(yè)如米其林、普利司通、固鉑、韓泰、錦湖、橫濱、住友等輪胎公司再次宣布在中國(guó)輪胎配套和替換市場(chǎng)提價(jià)5%-8%。內(nèi)資企業(yè)如雙錢(qián)、三角、杭橡、貴輪、風(fēng)神、玲瓏、華南等輪胎公司再次上調(diào)內(nèi)銷(xiāo)輪胎價(jià)格5%-8%、外銷(xiāo)輪胎價(jià)格6%左右。（劉賓）
