中證期貨公司提供 2月21-25日
第一部份 上周市場回顧及本周市場展望
日膠上周呈現(xiàn)了補跌走勢，在中國市場持續(xù)下跌的拖累下，伴隨北非局勢的升級帶動原油價格的快速上漲，從而引發(fā)市場對天膠消費的擔(dān)憂，且日圓匯率也是一路飚升，日膠主力7月合約在周一略微上沖530日元上方無果后出現(xiàn)了連續(xù)四天的回調(diào)走勢，尤其周二的18.2日元的巨幅下跌彰顯了空頭力量的爆發(fā)，盡管周四盤中一度收復(fù)515日元，但收盤還是繼續(xù)下行，周五再度下跌4.9日元.報收487.6日元，周度跌幅也達(dá)到7.37%，而且夜盤再次殺跌17.1日元，達(dá)到一個月來的調(diào)整新低470日元，而主力合約移倉至8月合約更是逼近450日元的整數(shù)關(guān)，從技術(shù)看，日膠指數(shù)短期調(diào)整幅度較大，存在一定反彈需求，但在持續(xù)上漲的趨勢被上周的大陰線阻礙后，市場上行動能呈現(xiàn)削弱，因此預(yù)計反彈高度還難以確認(rèn)，需要得到信息面的配合，由于上周日元匯率快速升值和ANRPC公布的2011年產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)略微偏空成為日膠市場下跌的主要因素，但不安穩(wěn)的地緣政治會否繼續(xù)推高國際原油價格，還有就是東南亞地區(qū)的產(chǎn)量因逐漸進(jìn)入休割期帶來的供應(yīng)影響如何，因此，預(yù)計日膠繼續(xù)下跌空間或有限，450日元位置支撐或較強，但500日圓上方或成為短期反彈的阻力位，總體表現(xiàn)預(yù)計本周或呈現(xiàn)震蕩略微回升的格局。
滬膠上周震蕩有所加劇，但仍沒有扭轉(zhuǎn)調(diào)整格局，主力合約1105周一在40000元位置略顯企穩(wěn)跡象，周二盤中一度反彈收復(fù)41000元，但尾盤卻沒能守住成果，并失守了40000元，而隨后兩天的表現(xiàn)再次重復(fù)上演震蕩下行的格局，并下破39000元，周五雖然跌幅放緩，但反彈也缺乏力度，最終報收38285元，周度跌幅為5.02%，技術(shù)上逼近60日均線，周K線收出兩條大陰線，調(diào)整趨勢還沒有扭轉(zhuǎn)，但技術(shù)顯示一定超賣，存在一定反彈需求;從信息面看，國內(nèi)市場較日膠提前下跌，主要是中國密集的貨幣調(diào)控政策，和國內(nèi)輪胎企業(yè)減產(chǎn)引發(fā)擔(dān)憂加重，盡管上周一度有企穩(wěn)的意愿，但日膠的補跌和全球商品大都調(diào)整又形成拖累，而且ANRPC預(yù)估2011年的天膠產(chǎn)量或增長8％對市場形成一定壓制;不過我們看到天膠基本面總體還是偏多，首先從消費看，上周中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的1月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)均再次刷新了單月記錄，產(chǎn)量同比增長11.33%，銷量同比增長13.81%，市場的擔(dān)憂還沒有出現(xiàn);其次，從庫存數(shù)據(jù)看，上期所上周公布的周度數(shù)據(jù)繼續(xù)下降;另外東南亞地區(qū)將陸續(xù)進(jìn)入減產(chǎn)期;這些基本面信息展示供需失衡的格局暫時還難以改善.同時，我們看到國際原油價格相繼達(dá)到100美元，也間接對天膠市場形成支撐;綜合看，這些眾多因素將繼續(xù)影響下周市場，尤其國內(nèi)兩會即將召開，因此，預(yù)計下周天膠走勢仍將復(fù)雜，不過氛圍將略有好轉(zhuǎn)，或呈現(xiàn)震蕩略偏多的局面。
操作上，上周的一次短線抓反彈的機會不太好，最終止損離場，本周可再次嘗試介入多單，參考點在38000元附近，止損36000元。
第二部份 數(shù)據(jù)統(tǒng)計與分析
主力合約上周交易數(shù)據(jù)
上周滬膠主力合約開盤40690元，最高41150元，最低38050元，報收38285元，周度下跌2025元，跌幅為5.02％，周度成交量達(dá)到333.3萬手，環(huán)比增長10%，周五持倉為161030手，基本持平。
圖1： 主力合約上周交易數(shù)據(jù)
|
日期 |
開盤價 |
最高價 |
最低價 |
收盤價 |
結(jié)算價 |
成交量 |
持倉量 |
|
02/21 |
40690 |
40760 |
40085 |
40500 |
40495 |
526410 |
151402 |
|
02/22 |
40020 |
41150 |
39360 |
39700 |
40175 |
890908 |
159324 |
|
02/23 |
39150 |
39795 |
38910 |
39530 |
39410 |
650698 |
167398 |
|
02/24 |
40000 |
40160 |
38050 |
38355 |
39040 |
713246 |
164258 |
|
02/25 |
38500 |
38670 |
37960 |
38285 |
38345 |
552060 |
161030 |
資料來源：文華 中證期貨研究部
庫存數(shù)據(jù)
上周上期所庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)呈現(xiàn)下滑的格局，截止2月25日，上期所庫存為54640噸，較上周減少1060噸，注冊倉單38685噸，減少1490噸，總體看，國內(nèi)天膠仍處于停割期，去庫存化的過程仍在延續(xù)。
另外，終止上海期晟儲運管理有限公司作為上海期貨交易所天然橡膠指定交割倉庫，因此，可用于交割的庫容將減少1萬噸。
圖2： 上期所庫存數(shù)據(jù) 圖3：日本天膠庫存數(shù)據(jù)
內(nèi)外盤比價關(guān)系
由于上周日元匯率的快速升值，加上ANRPC公布的2011年產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)增長，導(dǎo)致日膠上周呈現(xiàn)明顯的補跌格局，盡管中國市場橡膠價格仍有較大跌幅，但二者的比值卻有一定回升，前周比值最低達(dá)到75附近，而截止上周五則回升到77上方，不過還是處于相對偏低的位置，后期滬膠和日膠從比值看仍存在一定回歸需求。
圖4： 滬膠與日膠的比價關(guān)系
第三部份 國內(nèi)外現(xiàn)貨市場行情
東南亞地區(qū)現(xiàn)貨價格走勢
國際現(xiàn)貨市場受到期貨市場價格回落影響，漲勢明顯受阻，但回調(diào)幅度較小，市場惜售心態(tài)還是存在，因此東南亞三大主產(chǎn)區(qū)市場價格繼續(xù)呈現(xiàn)相對堅挺的局面。
截止2月24日，3月裝船價分別為：
泰國3號煙片膠RSS3報每千克195.55泰銖，前周報每千克196.55泰銖.
印尼輪胎級標(biāo)準(zhǔn)膠SIR20報每千克557.5美分，前周報每千克574美分。
馬來西亞輪胎級標(biāo)準(zhǔn)膠SMR20報每千克537.15美分，前周報每千克569.5美分。
圖5： 東南亞地區(qū)現(xiàn)貨價格走勢
|
日期 |
泰國RSS3（泰銖） |
印尼SIR20（美分） |
馬來西亞SMR20 |
|
2-18 |
196.55 |
579.50 |
569.50 |
|
2-21 |
198.30 |
580.00 |
565.40 |
|
2-22 |
197.55 |
576.50 |
550.90 |
|
2-23 |
196.05 |
564.00 |
541.70 |
|
2-24 |
195.55 |
557.50 |
537.15 |
國內(nèi)部份市場價格表現(xiàn)
中橡網(wǎng)電子盤25日報價：
海南交易廳：SCRWF/全乳膠平均報價 41300元；SCRG/膠清膠平均報價 36200元。
昆明交易廳：SCRWF/全乳膠平均報價41644元；SCR-SUB/等外標(biāo)膠平均報價 41000元；SCR10/10#標(biāo)膠平均報價42000元。
廣東交易廳：SCR10/10#標(biāo)膠平均報價40500元；SCRG/膠清膠平均報價36500元；CNR/濃縮乳膠平均報價 27700元。
華北地區(qū)：天津天然橡膠市場，云南國營標(biāo)一報價40300-40600元/噸，海南國營標(biāo)一膠報40400元/噸左右，商家?guī)齑嬖诘臀?，出貨?jǐn)慎，市場觀望為主，成交一般。衡水天然橡膠市場，云南國營標(biāo)一膠報40900-41000元/噸，云南國營標(biāo)二膠報40200元/噸，云南民營標(biāo)一報40600-40800元/噸，越南3L膠無票的報38200-38300元/噸左右，國儲煙片報價41700元/噸左右；商家貨源稀少，報盤小幅上漲，出貨謹(jǐn)慎，下游采購清淡。
華東地區(qū)：上海天然橡膠市場，云南國營標(biāo)一膠報40300-40500元/噸，海南國營標(biāo)一膠報40300元/噸左右，越南3L膠17%稅報40600元/噸，商家報價持穩(wěn)，下游企業(yè)陸續(xù)開工生產(chǎn)，但采購有限，市場以觀望為主。浙江天然橡膠市場，云南國營標(biāo)一膠報40200-40500元/噸，海南標(biāo)一膠報40200元/噸左右，越南3L膠13稅報40000元/噸，泰國三號煙片新膠13%稅報價42800元/噸左右，商家報盤小幅上漲，市場以觀望為主，成交一般。云南天然橡膠市場，云南民營全乳膠報41000元/噸左右，云南民營5#標(biāo)膠報41000元/噸左右，滬膠價格震蕩盤整，商家報價小幅波動，成交以小單居多。
山東地區(qū)：山東天然橡膠市場，云南國營標(biāo)一膠報40200-40500元/噸，海南國營標(biāo)一膠報40300元/噸，越南3L膠無票的報38200元/噸，泰國三號煙片新膠無票報價41000元/噸左右，商家報盤小幅上漲，庫存較少，出貨謹(jǐn)慎，下游觀望氣氛濃厚，市場交投清淡。
國內(nèi)汽車輪胎市場信息
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計分析，2011年1月，汽車產(chǎn)銷形勢總體保持穩(wěn)定，其中產(chǎn)量環(huán)比微降，銷量接近190萬輛，再創(chuàng)新高，乘用車市場表現(xiàn)明顯好于商用車。
1月，汽車生產(chǎn)179.79萬輛，環(huán)比下降3.58%，同比增長11.33%；銷售189.44萬輛，環(huán)比增長13.67%，同比增長13.81%。在汽車主要品種中，乘用車生產(chǎn)139.81萬輛，環(huán)比下降3.26%，同比增長12.39%；銷售152.90萬輛，環(huán)比增長16.84%，同比增長16.17%。商用車生產(chǎn)39.98萬輛，環(huán)比下降4.68%，同比增長7.77%；銷售36.54萬輛，環(huán)比增長2.07%，同比增長4.89%。（劉賓）
