8月11日，人民幣對(duì)美元進(jìn)入“6.3”時(shí)代。這不是一個(gè)重要的匯率關(guān)口，卻是一個(gè)重要的預(yù)期，意味著人民幣升值將不可阻擋。
在強(qiáng)大的外部經(jīng)濟(jì)緊縮壓力下，中國貿(mào)易順差進(jìn)一步擴(kuò)大，是人民幣升值的明確信號(hào)。
8月10日，海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份我國貿(mào)易順差達(dá)到314.8億美元，比6月份增加92.1億美元，創(chuàng)下2009年2月以來的新高；外貿(mào)出口達(dá)到1751.3億美元，刷新歷史最高紀(jì)錄；前7個(gè)月，中國外貿(mào)進(jìn)出口總值已經(jīng)突破2萬億美元。
中國的進(jìn)口數(shù)量增速快于出口增速，進(jìn)口價(jià)格增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于進(jìn)口數(shù)量，說明我國的進(jìn)口數(shù)量增長不快，進(jìn)口量增長多數(shù)拜通脹下的價(jià)格上升所賜。
今年前7個(gè)月，出口3901.2億美元，增長38.3%，高于同期全國出口總體增速2.7個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口4219.9億美元，增長50.3%，高于同期全國進(jìn)口總體增速3.1個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)口增長主要是因?yàn)檫M(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格大幅上升。在進(jìn)口商品中，大部分主要大宗商品進(jìn)口量均有不同程度增長，進(jìn)口均價(jià)同比快速回升。今年前7個(gè)月，鐵礦砂進(jìn)口3.6億噸，增長1.5%，進(jìn)口均價(jià)為每噸116美元，上漲53.3%。如谷物及谷物粉、食用植物油、合成橡膠等，均是進(jìn)口量出現(xiàn)同比負(fù)增長而進(jìn)口金額大筆上升。而出口的商品中，除貴金屬或包貴金屬的首飾、集裝箱等之外，其他價(jià)格基本穩(wěn)定。這也就意味著，中國繼續(xù)以大量的商品獲得了巨額貿(mào)易順差，如果債務(wù)危機(jī)使全球大宗商品價(jià)格處于低位，可以肯定，中國8月份貿(mào)易順差還將大幅增長。
從全球資產(chǎn)負(fù)債表的平衡看，無論美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)是否下調(diào)，人民幣兌美元的匯率必定上升。這不符合中國利益，卻符合歐美的利益。
雖然美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)喪失最優(yōu)評(píng)級(jí)是近百年首次，但即便是美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)最佳的時(shí)期，日元匯率同樣在逼迫之下上升或者下挫，動(dòng)蕩不已。原因只有一個(gè)，讓全球資產(chǎn)、債務(wù)重新配置。
當(dāng)年逼迫日元匯率上升是為了緩解債務(wù)危機(jī)，使美日之間的貿(mào)易順差下降。1981年日本對(duì)美國的貿(mào)易順差約48億美元，1984年上升到350億美元，1986年則超過了850億美元。日美的貿(mào)易順差與美國負(fù)債上升，導(dǎo)致了《廣場(chǎng)協(xié)議》出臺(tái)，1985年、1986年日元匯率上升40%。但美元指數(shù)的下挫威脅全球經(jīng)濟(jì)，于是，1987年旨在提高美元指數(shù)的《盧浮宮協(xié)議》出臺(tái)，美元上升，全球資金回流美國。日元匯率上升之時(shí)，正是美國大舉擴(kuò)張債務(wù)之時(shí)。1980年里根總統(tǒng)上臺(tái)，美國政府的債務(wù)大約為1萬億美元，到布什總統(tǒng)執(zhí)政的4年期間，美國國債進(jìn)一步上升到4萬億美元。從1980年到1992年，美國國債增加了3倍。通常來說，美國債務(wù)上升必然意味著貿(mào)易逆差，要求主要貿(mào)易順差國匯率上升以緩解債務(wù)壓力是常規(guī)武器，與美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)無關(guān)。
人民幣兌美元正在堅(jiān)定而穩(wěn)步上升，美債信用評(píng)級(jí)下調(diào)進(jìn)一步加劇了人民幣升值的壓力?？纯疵涝獌度嗣駧诺脑翶線吧，金融危機(jī)時(shí)期人民幣與美元掛鉤形成的平行線，連接了第一次匯改與第二次匯改的兩次高臺(tái)跳水一樣的K線圖，顯示目前人民幣匯率升值未有窮期。只有全球債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)告一段落，美聯(lián)儲(chǔ)與美國政府的資產(chǎn)負(fù)債表大致平衡，人民幣匯率才能消除上升壓力。
中國內(nèi)部存在升值呼聲，一些人認(rèn)為人民幣匯率升值就是市場(chǎng)化。殊不知，缺乏貨幣與匯率形成機(jī)制的升值，如盲人摸象一樣可怕。
人民幣目前大幅升值，主要目標(biāo)是抑制通脹、減少順差、應(yīng)對(duì)危機(jī)、中國的產(chǎn)業(yè)將重新布局，促進(jìn)中低端制造業(yè)進(jìn)一步向中西部農(nóng)村地區(qū)滲透，在債務(wù)危機(jī)的價(jià)格低谷期增加資產(chǎn)購買能力。
在債務(wù)危機(jī)與熱錢的壓力下，央行既不敢動(dòng)用上調(diào)存款準(zhǔn)備金的手段，更不敢動(dòng)用加息手段，惟一的辦法是匯率升值以降低高水位。如果不上調(diào)存準(zhǔn)率，則應(yīng)用加息來配合公開市場(chǎng)操作，用升值來減少順差。
這顯然是頭痛醫(yī)頭的臨時(shí)舉措，并非基于中國基礎(chǔ)貨幣發(fā)行體制改革的長遠(yuǎn)改革。人民幣的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行目前依然依賴于市場(chǎng)外匯占款，央行如抹布大仙以上調(diào)存款準(zhǔn)備金等應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在，在應(yīng)對(duì)熱錢的常規(guī)武器中加上了匯率升值。
由于人民幣升值的明確預(yù)期，8月11日，美元對(duì)人民幣NDF各期限報(bào)價(jià)普遍大跌，一年期品種報(bào)價(jià)早盤一度接近2008年金融危機(jī)時(shí)低位，為40個(gè)月來首見。市場(chǎng)預(yù)計(jì)人民幣匯率上升將出現(xiàn)大漲格局。
人民幣還將升值，誰也不知道升到何處，各方看的是市場(chǎng)的承受力。因此，看人民幣匯率升值前景，要看國內(nèi)的就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長，一旦這兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)動(dòng)搖，人民幣主動(dòng)升值會(huì)立即停止。只有一點(diǎn)是肯定的，目前對(duì)年內(nèi)人民幣升值到6.3的預(yù)估是太保守、太保守了。
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞
