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企業(yè)外匯管理周刊

匯金天祿   5月24日-5月28日  2021總第19期

上周市場回顧

【美元兌人民幣】

【美元】

【人民幣】

本周外匯展望

【美元】美元下試關(guān)鍵支撐位，下破將打開下行空間

美元指數(shù)日線圖

本周美元指數(shù)繼續(xù)下試關(guān)鍵支撐。

從基本面來看，仍未收緊寬松的貨幣政策及傾向于增稅的財政政策利空美元。上周四美聯(lián)儲公布會議紀要，結(jié)論是盡管經(jīng)濟回暖，但退出寬松政策還需要一段時間。同日，美國財政部提議為跨國企業(yè)全球利潤設定15%的最低稅率，以推動國際稅收體制改革談判。本周關(guān)注5月27日（周四）的GDP季率修正值、5月28日（周五）核心PCE物價指數(shù)年率、密歇根大學消費者信心指數(shù)，如好于預期，將對美元形成一定支撐。

從技術(shù)面來看，美元指數(shù)保持下跌趨勢，受10日均線壓制震蕩下行，上周不斷下試長期關(guān)鍵支撐區(qū)域——89.68至89.21。所以，短期內(nèi)一旦下破89.21一線，將為美元指數(shù)的下行打開更大的空間。

支撐位：89.68，89.21。阻力位：90.42，90.91。

【人民幣】中國經(jīng)濟相對穩(wěn)定，人民幣匯率易受美元影響

本周美元兌人民幣下試前期低點。

從基本面來看，中國國家統(tǒng)計局上周公布一系列重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，除失業(yè)率外，工業(yè)生產(chǎn)和零售銷售如預期般下滑。工業(yè)生產(chǎn)年率9.8%低于前值14.1%但符合市場預期，零售銷售年率17.7%，低于市場預期24.9%及前值34.2%，失業(yè)率5.1%低于前值5.3%。中國人民銀行副行長劉國強表示，今年以來人民幣匯率有升有貶，雙向浮動，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。目前，我國外匯市場自主平衡，人民幣匯率由市場決定，匯率預期平穩(wěn)?？傮w而言，中國國內(nèi)基本面相對穩(wěn)定，但美元兌人民幣可能更容易受美元下行影響而破位。本周關(guān)注5月27日（周四）的中國工業(yè)利潤年率，預期高于前值，如果符合預期，將對人民幣形成支撐。

美元兌人民幣日線圖

從技術(shù)分析來看，美元兌人民幣保持下行趨勢，本周重點關(guān)注近期低點6.4062一線關(guān)鍵支撐位。上周仍在不斷下探，隨時可能會下破，一旦被收盤價確認，人民幣將開啟新一輪升值空間。

支撐位：6.4062，6.3655；阻力位：6.4594，6.4972。

美元兌離岸人民幣日線圖

從技術(shù)分析來看，美元兌離岸人民幣保持下行趨勢，近兩周在不斷下探近期及前期低點6.3978~6.4014關(guān)鍵支撐區(qū)域，隨時可能下破，一旦下破，將開啟人民幣新一輪升值空間。

支撐位：6.4062，6.3700；阻力位：6.4618，6.4933。

【歐元】歐元區(qū)經(jīng)濟格局疲弱 二季度難言樂觀

歐元兌人民幣日線圖

歐元兌人民幣目前呈現(xiàn)震蕩上行格局不改，匯價在此前下探至7.6800附近后逐步企穩(wěn)，匯價呈現(xiàn)單邊走高狀態(tài)，雖然中途有回調(diào)跡象，但重心逐步上移，因此從日線級別觀察匯價在持續(xù)突破短期均線后，目前面臨上方200日均線壓制，如果在短暫的調(diào)整后繼續(xù)上行有望觸及此位置，200日均線位于7.8800一線，同樣也是前期高點附近的位置，壓力較大，綜合判斷匯價大踏步突破概率較低，因此關(guān)注上方位置的同時，還要留意匯價與歐元兌美元的聯(lián)動。

支撐位：7.7820，7.7800；阻力位：7.8800，7.900。

歐元兌美元日線圖

歐元區(qū)今年第一季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值較上一季度環(huán)比下降0.6％，同比下降1.8%。這是繼去年四季度后歐元區(qū)GDP再次出現(xiàn)萎縮，意味著經(jīng)濟步入技術(shù)性衰退，也是自疫情開始以來歐元區(qū)二度陷入技術(shù)性衰退。不過，展望未來，隨著疫苗接種工作的逐步推進，今年下半年歐元區(qū)的經(jīng)濟復蘇動能有望加強。值得警惕的是部分歐元區(qū)國家疫情依舊嚴重，因此短期而言必然限制歐元區(qū)整體經(jīng)濟發(fā)展，第二季度已經(jīng)進入尾聲，預估整體經(jīng)濟持續(xù)復蘇難度較大，因此6月份似乎對于歐元區(qū)經(jīng)濟將是重大轉(zhuǎn)折。

日線觀察匯價自2021年3月31日觸及低點1.1702后持續(xù)單邊上行至5月19日最高1.2245，其后呈現(xiàn)寬幅度高位震蕩，目前跌至1.2180一線，由于本次匯價漲幅周期較長，漲幅速率較大，因此后期持續(xù)走高的概率已經(jīng)壓制的很低，預計后期匯價在高位持續(xù)震蕩后，有望呈現(xiàn)沖高回落走勢格局，上方1.2270一線可視為重要阻力區(qū)域，難于大幅突破。

支撐位：1.2088附近；阻力位：1.2260一線

【日元】日元受疫情影響依然疲弱

從宏觀方面來看，日本經(jīng)濟受疫情影響較大。市場預期日本1-3月呈現(xiàn)萎縮，因防疫限制對服務業(yè)造成重創(chuàng)，周二GDP數(shù)據(jù)出爐將見分曉。日本東京及部分地區(qū)已經(jīng)在上個月底第三度宣告進入緊急狀態(tài)，同時相關(guān)防疫措施已經(jīng)延長至5月底，目前仍苦于控制第四波疫情。由于民間消費占經(jīng)濟比重超過一半，當前季度的前景也不樂觀。家庭信心變得特別疲弱，因有越來越多人避免不必要的外出及購物。相關(guān)調(diào)查顯示，衡量家庭、企業(yè)和就業(yè)信心的所有指標都惡化。內(nèi)閣府在三個月來首次調(diào)降對該調(diào)查的看法，稱受疫情影響，經(jīng)濟依然嚴峻，且復蘇力道疲軟。日本仍然處于通縮狀態(tài)，因而貨幣政策持續(xù)寬松。

關(guān)注5月18日（周二）日本GDP，5月21日（周五）日本CPI。

日元兌人民幣日線圖

日元兌人民幣在經(jīng)歷了持續(xù)下行后，日線級別觀察有逐步企穩(wěn)跡象，預計匯價再度持續(xù)走低概率微乎其微。目前匯價已經(jīng)從0.0591漲至0.0594一線，本周如果上行至0.0594上方后，有望延續(xù)反彈趨勢，繼續(xù)上攻至0.0600關(guān)口一線，反之如匯價遇阻回撤，也較難出現(xiàn)大幅度下行走勢，綜合觀察匯價整體偏強運行。

支撐位：0.0590；阻力位：0.0596，0.0600。

美元兌日元日線圖

最新基本面觀察，由于新冠疫情的反復，日本經(jīng)濟中斷了兩個季度連續(xù)復蘇的勢頭，2021年1-3月比前三個月下降了1.3%，或年化下降速度為5.1%。國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比減少1.6%，按年率計算下降6.3%，也是時隔兩個季度出現(xiàn)下滑。由此可見日本經(jīng)濟尚未達到完全復蘇狀態(tài)，第二季度依舊是較為重要的看點之一，其中包括銷售，勞動市場以及貿(mào)易方面。

技術(shù)分析角度來看，匯價自2021年4月23日觸及低點107.45附近后，止跌企穩(wěn)，雖然在5月12日最高反彈至109.71附近，但受制于110.00整數(shù)關(guān)口壓制出現(xiàn)回撤，目前圍繞108.90附近運行，日線級別觀察匯價目前受制于中短期均線系統(tǒng)壓制，出現(xiàn)強勢反彈概率較低，預計本周109.50將形成較大的技術(shù)性反壓，持續(xù)走高概率較低。

支撐位：108.00 108.50。阻力位：109.50 110.00

一帶一路要聞

商務部副部長兼國際貿(mào)易談判副代表王受文表示，面對疫情沖擊，亞太經(jīng)合組織應繼續(xù)高舉多邊主義旗幟、加速推進區(qū)域經(jīng)濟一體化、保持市場開放、大力推動數(shù)字經(jīng)濟建設，以更好實現(xiàn)包容性發(fā)展。實現(xiàn)包容和可持續(xù)發(fā)展是APEC成立伊始的重要目標，30余年來取得顯著成效。中方積極支持和參與亞太包容性和可持續(xù)發(fā)展議程，為推動APEC包容性發(fā)展作出積極貢獻，得到各成員廣泛肯定。

亞太包容性發(fā)展取得顯著成效。數(shù)據(jù)顯示，1994至2019年，APEC發(fā)展中經(jīng)濟體GDP年均增長5.7%，高于非APEC經(jīng)濟體3.5%的增速。同期，APEC女性失業(yè)率由4.7%降至4%。中小微企業(yè)創(chuàng)造了大部分APEC經(jīng)濟體40%至60%的GDP。

當前，新冠肺炎疫情仍在蔓延，亞太包容性發(fā)展面臨挑戰(zhàn)，未來應從多方面入手促進包容性發(fā)展。具體來說，APEC應繼續(xù)高舉多邊主義旗幟，為區(qū)域包容性發(fā)展提供良好制度環(huán)境。應加速推進區(qū)域經(jīng)濟一體化進程，為區(qū)域企業(yè)發(fā)展提供統(tǒng)一大市場。應保持市場開放，加強成員間貿(mào)易投資政策協(xié)調(diào)。應大力推動數(shù)字經(jīng)濟建設，打造包容性發(fā)展新動能。

中方將與各方一道，務實推進APEC經(jīng)貿(mào)合作，為構(gòu)建開放包容、創(chuàng)新增長、互聯(lián)互通、合作共贏的亞太命運共同體共同努力。

【俄羅斯】

今年以來，中俄雙方共同努力推動雙邊貿(mào)易止跌回升，重回正增長軌道。據(jù)中方統(tǒng)計，1-4月中俄雙邊貿(mào)易額為402.1億美元，同比增長19.8%，歷史上首次前四個月即突破400億美元；與2019年同期相比，增長21.2%；較五年前的2016年同期相比，實現(xiàn)了翻一番。1-4月，中國從俄羅斯進口增長7.7%，是去年5月以來首次由負轉(zhuǎn)正，為雙邊貿(mào)易增長提供了重要支撐。貿(mào)易結(jié)構(gòu)有所改善，今年一季度，中俄機電產(chǎn)品和高新技術(shù)產(chǎn)品進、出口增幅均超過50%，遠高于同期雙邊貿(mào)易增幅。與此同時，中方對俄投資和承包工程持續(xù)增長。今年一季度，中方對俄非金融類直接投資同比增長9%。

【菲律賓】

菲律賓證券交易委員會成為“東盟集體投資計劃”框架的新簽署國，該框架旨在加強該地區(qū)資本市場的互聯(lián)互通。東盟資本市場論壇提到“東盟集體投資計劃”框架是東盟財長于2009年批準的區(qū)域資本市場一體化計劃下的一項倡議，旨在為投資者和發(fā)行人分別提供跨境產(chǎn)品準入和融資便利。該框架使在一個成員國轄區(qū)運作的基金管理公司，可以通過簡化的授權(quán)程序，向其他成員國轄區(qū)的散戶投資者提供在原本轄區(qū)設立和被授權(quán)的CIS基金。隨著菲律賓證券交易委員會參與該框架，菲律賓的合格投資公司及其基金管理公司將能夠向現(xiàn)有其他三個成員國轄區(qū)（馬來西亞、新加坡和泰國）的散戶投資者提供合格的基金。

點評：

隨著部分國家再度呈現(xiàn)疫情聚集的情況下，一帶一路建設在部分國家已經(jīng)處于停滯狀態(tài)，本周節(jié)選的俄羅斯以及菲律賓是比較有代表的兩個國家，前者與中國的貿(mào)易額持續(xù)大幅度走高，工程項目持續(xù)增長預計，看點十足，涉及俄羅斯的企業(yè)可以密切關(guān)注；后者菲律賓在整體東盟投資計劃中也是立足不敗之地，通過金融等領(lǐng)域進行投資，預計2021年該國在很多項目下將有較大的進展。

本周關(guān)注焦點

一、經(jīng)濟數(shù)據(jù)

二、重要事件

● 5月24日 拜登基建方案減至1.7萬億美元

5月21日，白宮在公布的最新方案中稱，美國總統(tǒng)拜登的團隊提出將拜登的基礎(chǔ)設施和就業(yè)計劃的規(guī)模減少約四分之一，降至1.7萬億美元，希望以此獲得一直在努力限制拜登計劃規(guī)模的共和黨人的支持。本周需要密切關(guān)注白宮在新提議中的內(nèi)容及細節(jié)，其中，鄉(xiāng)村寬帶的投入從1000億美元降至650億美元，路橋和重大基建項目的投入從1590億美元降至1200億美元。

● 5月28日 美國4月PCE數(shù)據(jù)何去何從

本周美國方面數(shù)據(jù)眾多，最引人注目的是美國4月PCE，目前預測上月PCE將同比增長3%，這將大幅超過2%的設定目標。美聯(lián)儲內(nèi)部主流觀點認為短期內(nèi)通脹超調(diào)是暫時的，但如果這個美聯(lián)儲最關(guān)注的通脹指標大幅超過預期，整體市場會猜測美聯(lián)儲可能不得不考慮在明年年底前加速結(jié)束QE并加息，因此綜合判斷觀察本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)此項數(shù)據(jù)的關(guān)注度出奇之高。